De goudmarkt zoekt naar de reden achter de plotselinge piek in de goudprijs

Buitenlandse media suggereerden op 7 april, denkend aan de onstabiele geopolitieke omgeving en de sombere monetaire vooruitzichten voor de wereld, dat de goudkosten van een afstand omhoog schoten naar recordhoogten, wat een handige verklaring lijkt. Zoals we allemaal weten wordt goud beschouwd als een “veilige haven”, en de heersende opvatting is dat wanneer de hobbykoersen dalen, de prijs voor goud omhoog moet gaan – veel handelaren gaan ervan uit dat de hobbyprijzen later dit jaar zullen dalen.

Echter. Kijk eens beter en u zult zich realiseren: waarom stijgt de prijs van goud nu onverwacht?

Na maanden van kopen en verkopen binnen een veilige bandbreedte begon de goudprijs begin maart te stijgen. Sindsdien heeft het een acquisitie van 14% verzameld en een reeks dagelijkse records gevestigd. Maar de geopolitieke spanningen houden al maanden, zo niet jaren aan, en het vooruitzicht van de timing van een verlaging van de hobbytarieven door de Federal Reserve (Fed) is de afgelopen weken extra verwarrend geworden. Dus wat is er veranderd?

Op wie of welke elementen de goudkosten naar ongeëvenaarde hoogten hebben gedreven, gaven professionele managers en analisten zeer unieke antwoorden: zijn het de centrale banken die betrokken zijn bij de functie van de dollar als monetair wapen? Degenen die een weddenschap hebben op de Federal Reserve (Fed) staan ​​op het punt om de hobbykoersen van het fonds te verlagen? Alleen maar vanwege het feit dat de koers van goud steeg om een ​​grote verscheidenheid aan algoritmische handelaars te verleiden? Hardnekkige inflatie en angst voor een uitdagende landing? Zwakke munten? De komende verkiezingen? Alle bovenstaande?

Van New York tot Shanghai tot een gigantisch OTC-centrum in Londen tot een wereldgemeenschap van handelaren die edelmetaal, contant geld en sieraden promoten voor ons allemaal over de hele wereld.

Het is een ondoorzichtige en gecompliceerde wereld die traditioneel moeilijk te ontsluiten is. Dat gezegd hebbende, hebben markten en toezichthouders jarenlang gewerkt aan het vergroten van de transparantie en het verkrijgen van recht op toegang tot feiten die kunnen helpen om extra mildheid te werpen op deze zwaartekracht tartende rally van een van 's werelds oudste rijkdommen.

Wie koopt er?

Ten eerste is het gemakkelijke antwoord: vooral centrale banken, maar ook grote instellingen en handelaars die zich klaarmaken om over te stappen op lossere rentetarieven. Chinese consumenten maken zich zorgen over de dalende rendementen op andere vastgoedobjecten en een zwakkere yuan. Op het platform van Reddit Inc. scheppen zelfbenoemde ‘stapelaars’ op over het hamsteren van goudstaven en munten.

Maar deze agentschappen oefenen al maanden en jaren een aanhoudend bullish druk uit op de centrale banken, en het valt te betwijfelen waarom een ​​van hen mogelijk zou winkelen met een verhoogd gevoel van angst, hebzucht of welvaart. Analisten beschikken over meer marktinformatie dan ooit tevoren, maar het cumulatieve antwoord is frustrerend vaag: iedereen zoekt op hetzelfde moment en niemand is speciaal.

Wat kopen ze?

Eén element is duidelijk, maar het zorgt er ook voor dat mensen zich achter het hoofd krabben: beleggers hebben niet gewinkeld naar op de beurs verhandelde dollars (ETF's), wat een van de beste methoden is om toegang tot goud te krijgen. De regelmatige stroom geld die uit door goud gedekte ETF's stroomt, suggereert dat een gigantisch team van mensen geen geld heeft - of geld binnenkrijgt.

"Dit is een van de vreemdste verschijnselen die ik ooit heb gezien in de ETF-wereld", aldus Nate Geraci, president van ETF Store. "Wat vooral fascinerend is, is de sterke vraag naar goud uit verschillende bronnen, zoals aankopen door centrale financiële instellingen en directe aankopen door personen en persoonlijke investeerders."

Citigroup Inc. definieerde waarom winstnemingen via langetermijnhandelaren die jaren geleden ETF's aanboden, tot een opmerkelijk zwakkere instroom op het internet heeft geleid. Cavatoni (Joe Cavatoni), hoofd van het ETF-platform van de World Gold Council (World Gold Council), verklaarde dat de consistente en enorme uitstroom niet langer een grotere invloed op de goudprijs had, een realiteit die bovendien impliceert dat de markt een sterke vraag heeft naar het edelmetaal dat ze hebben. verkocht, en dat centrale banken uiteraard kopers zouden zijn.

"Er zijn verschillende kopers die op zoek zijn naar lichamelijk goud, dus het zal geen enkele impact meer hebben", verklaarde hij in een interview. "Raad eens waar het naartoe zal gaan: op de over-the-counter-markt zullen de centrale banken het overnemen."

Waar kopen ze?

De handelsactiviteiten op de grote futures- en OTC-markten nemen toe, wat erop wijst dat de standaard institutionele klanten – centrale banken, financieringsbanken, pensioengelden en staatsinvesteringsgeld – er bovendien bij betrokken zijn. Het tijdverdrijf voor het kopen en verkopen van opties neemt bovendien toe, en de markt verwacht dat de gouduitgaven ook zullen stijgen nu alternatieve handelaars hun best doen om hun risico's af te dekken.

Het aanbod aan open contracten in New Yorkse futures is toegenomen, wat erop wijst dat de langetermijnweddenschappen van fondsbeheerders toenemen. Maar de gemiddelde koop- en verkoopomvang is groter dan het aantal openstaande contracten, wat duidt op een golf van het soort hectische intraday-aankopen en -verkopen waarin algoritmische dollars gespecialiseerd zijn.

Wanneer kopen ze?

Voornamelijk op maandag, woensdag en vrijdag. Er wordt erkend dat de goudmarkt zeer gevoelig is voor wijzigingen in de Amerikaanse financiële gegevens, en dit is zelfs nog reëler geworden, aangezien de goudkosten begin maart begonnen te stijgen. De belangrijkste financiële feiten van deze tijd bestaan ​​uit informatie over de productie, de werkgelegenheid, het bbp en de inflatie, en het gecentreerde winkelen daarvoor vindt plaats na de lancering van de informatie en levert robuuste aanwijzingen op voor de identificatie van de meest invloedrijke spelers.

Maar dat op zichzelf heeft de analisten perplex gemaakt, omdat de statistieken de laatste tijd warm zijn geweest en handelaren op de overzeese handels- en obligatiemarkten erop gokken dat de omslag in de dekkingsgraad van de Fed zal worden uitgesteld en veel minder ernstig zal zijn dan over een paar maanden werd voorspeld. geleden.

In theorie zou dit verschrikkelijk zijn voor goud, omdat buitensporige hobbykosten de schoonheid ervan ondermijnen in vergelijking met het opleveren van eigendommen zoals obligaties. Beleggers stuwen bovendien de dollar omhoog, waardoor goud duurder wordt voor klanten in China en India, de twee grootste klantenmarkten.

Waarom winkelen ze nu?

Dat is de grote vraag. Een voor de hand liggend hiaat in het verhaal van de afgelopen vijf weken is dat, hoewel wordt voorspeld dat de Federal Reserve deze twaalf maanden zal beginnen met het verlagen van de activiteitskosten (wat in het voordeel zou moeten zijn van goud), veel handelaren echt veel minder tevreden zijn over de timing van een verlaging van de kosten dan ze zijn een paar maanden geleden.

Eén mogelijkheid is dat, vooral op basis van de laatste gegevens, sommige goudkopers geïnteresseerd zijn geraakt in het vooruitzicht van een uitdagende touchdown in het Amerikaanse economische systeem en zich haasten om goud te kopen vanwege zijn rol als veilige haven.

Deze gedachte zou ook een verklaring kunnen geven voor een ander opmerkelijk kruispunt op de goudmarkt van de afgelopen weken: de veelbesproken relatie tussen de goudprijs en de rente van de Fed.

Omdat de spotkosten de afgelopen weken enorm zijn gestegen, is het aandelenrendement tussen de spot in Londen en het 3-maanden vooruitcontract niet vaak onder de Fed-rente gedaald. 3-maanden vooruit hebben de neiging gebonden te zijn aan activiteitskosten vanwege de kosten voor het opslaan, financieren en verzekeren van goud. Historisch gezien is dit alleen hardnekkig gebeurd als de activiteitskosten laag zijn of op het punt staan ​​drastisch lager te worden.

De ommekeer zou erop moeten wijzen dat bange handelaren nu vastbesloten zijn spotgoud te behouden als bescherming tegen levensvatbare onrust.

"Deze rally gaat gepaard met veel alledaagse denkbeelden, vooral nu de prijzen voor tijdverdrijf nog steeds hoog zijn", aldus Ole Hansen, hoofd grondstoffenmethode bij Saxo Bank AS. ‘Ik neem aan dat de stand van zaken zich beweegt in de richting van een hardnekkige inflatie en mogelijk een harde landing, met geopolitieke onzekerheid en de-globalisering, waarbij gebruik wordt gemaakt van de vraag van centrale financiële instellingen.’